聯合航空執行長史考特·柯比認為，聯合航空已經圍繞著競爭對手建立了一條「競爭護城河」。航空公司周圍的一圈水的圖像可能並不準確，但柯比指出，航空業的結構性變化為美聯航在未來幾年的成功奠定了基礎。
聯合航空及其競爭護城河
每個季度，我都會聽美聯航的財報電話會議，並嘲笑分析師在質疑美聯航最高管理層時使用的語言：「顏色」、「逆風」和「不穩定」等字眼。這是投資者級別的廢話。
去年多次出現的另一個術語是“競爭護城河”，它本質上是企業相對於競爭對手的可持續優勢。這可能包括公司產品或服務的獨特功能，使競爭對手難以競爭。
柯比喜歡這句話，並相信他的航空公司已經與達美航空一起圍繞競爭對手建立了這條護城河。
去年，在 2024 年第一季財報電話會議上，他詳細闡述了自己的意思：
這個行業已經發生了結構性變化，美聯航和至少一家其他公司現在在我們的業務周圍基本上擁有了一條以前從未有過的護城河。順便說一句，要明確的是，護城河是基於為客戶提供更好的建議的護城河。我們有更好的產品，我們有更好的網絡，我們有更好的忠誠度計劃，他們選擇搭乘我們的航班。它有何獨特之處？其他航空公司可以從中分一杯羹，但有些航空公司的獨特之處在於我們擁有出色的產品、優質的服務、全球網絡，這是很難複製的。我們可以帶您前往新加坡、紐西蘭的兩個目的地、澳洲的三個目的地、開普敦、馬拉喀什、巴黎以及數百個目的地。
那是差不多一年前的事了，關鍵是美聯航提供的多樣化產品、廣泛的航線網絡和受歡迎的忠誠度計劃使其很難實際複製。
從某種意義上說，「護城河」或「牆」這個詞是錯的，不是嗎？是的，曼聯與同行隔絕，但提供保護的並不是護城河本身，就像過去幾個世紀它對城堡和村莊所做的那樣。相反，防禦是時間和金錢。人力也。
即使解決了資金問題，也沒有快速的進步途徑。假設一群投資者聚集在一起想要投資一家新的營運商。買工藝品？排隊…這將需要數年時間（例如，請參閱利雅得航空）。交付延誤對每個追求成長的營運商的長期規劃產生了不利影響。人們？祝你好運，找到對在任何較短的時間範圍內管理一個組織至關重要的人。老虎機？只要有價格，一切皆有可能，但考慮到該行業歷史性的低利潤率，投資者願意接受的價格。
本週，柯比回到了護城河的主題，他說：
成本趨同…與美聯航首次實現有效的收入多元化相結合，行業領先的產品和服務促使客戶選擇美聯航，這些都是不可逆轉的結構性變化，為美聯航創造了一條競爭護城河……[T]這次還有兩個額外的有利因素。由於結構性供應限制將持續至少到本十年剩餘時間，國際環境將在更長時間內變得更加強勁。寬體機身和發動機的供應比窄體飛機面臨的挑戰更大。
其次，在國內，2012年至2014年時代消亡的種子當時已經播下，ULCC成長了15%至20%。很難看到這種情況再次發生。重要的是，所有這一切意味著該行業正在演變成一種均衡，在經濟需求的驅動下，每家航空公司將主要專注於在具有競爭優勢的地方飛行。
簡而言之，柯比認為飛機交付的延遲使得其他公司無法趕上美聯航。他也認為，當商業模式因固定成本過高而根本行不通時，投資者已經明智了，不會向超低成本航空公司投入資金（我們明天將進一步探討這個問題）。
我永遠不會使用「不可逆轉」這個詞，而且我也認為大多數人，包括投資者（也許還有投資者） 尤其）有短期記憶。因此，我預計，即使我們今天所知的一些廉價航空公司無法生存，新的航空公司也會從灰燼中崛起。柯比正確地指出了在美國經營廉價航空公司所面臨的結構性困難，但在我看來，這些困難並不是不可逆轉的。
結論
護城河可以防禦他人，但並非堅不可摧。柯比說得很對，曼聯已經在其周圍建立了一條競爭護城河，這將在未來幾年內支撐它，除非出現經濟急劇下滑、戰爭或其他流行病。但藉用另一個比喻，柯比明智地不要忘記，必須降低橋樑才能吸引人們進入城堡……如果人們不想乘坐美聯航航班或在美聯航聯名信用卡上消費，那麼護城河就會變成沒有實際意義。在為護城河歡呼之前，是時候建造更多的橋樑了。
