在一度被認為利率下降的金融環境下，最近的市場行為卻顛覆了預期，儘管聯準會最近進行了降息，但利率仍居高不下。這種停滯讓經濟學家和商界領袖都感到困惑，特別是那些對利益敏感的行業，例如旅館業。由於複雜的全球經濟環境和國內政策的不確定性，金融格局發生變化，酒店業必須做好應對潛在挑戰的準備。
為什麼利率不下降？
聯準會降息後，市場預期的利率下調並未實現。相反，擔保隔夜融資利率（SOFR）等關鍵貸款基準仍居高不下，反映出銀行流動性收緊和風險猶豫不決。美國公債殖利率近期也有所上升，五年期和十年期公債創下 2023 年初以來的最高水準。
五年期公債殖利率達4.31%，十年期公債殖利率近期攀升至4.47%。這些高利率增加了需要融資的企業的負擔，並表明人們對持續通膨和經濟波動的更廣泛擔憂。目前的融資環境表明，成本可預測性幾乎消失了。如果這種趨勢持續下去，價格的不確定性可能會全面阻礙飯店專案。
全球動態：金磚國家貨幣轉移與美元脫鉤擔憂
國際貨幣的發展加劇了這些挑戰。金磚國家——巴西、俄羅斯、印度、中國和南非——最近討論建立自己的貨幣作為美元的替代品，這表明金磚國家可能與美元的全球主導地位脫鉤。這種轉變不僅會削弱美元的影響力，還可能引發美國更持續的高利率。
如果金磚國家走這條道路並繼續實現美元多元化，那麼一場重大劇變可能會隨之而來。全球舞台上美元疲軟將推高美國的借貸成本，使高度依賴可負擔信貸的酒店業等行業的融資變得更加複雜。
最近的金價（11 月徘徊在每盎司 2,600 美元上方）進一步表明，隨著各國央行增加黃金儲備，全球範圍內正在更廣泛地放棄美元。分析師懷疑，部分需求來自中國，以對沖貨幣波動，並有可能將自己定位為金磚國家支持貨幣的領導者。對美國公司來說，這一趨勢可能意味著外國投資的損失和信貸管道的收緊，如果國際旅行預算也面臨緊縮，那麼酒店業等行業將受到嚴重打擊。
就業數據強勁，但可持續嗎？
在國內方面，9月強勁的就業報告最初看起來很有希望，但由於政府設立的職位顯著增加，引起了分析師的質疑。近幾個月來，公共部門就業人數激增，雖然在短期內支撐了就業人數，但可能並不能表明私部門實現經濟持續成長所需的韌性水平。嚴重依賴公部門就業可能有風險。政府創造就業機會可能會影響紙上的經濟實力，但可能無法提供可持續的長期解決方案。如果沒有私部門的成長，特別是在高影響力產業，這些數據可能會造成一種錯誤的穩定感。
國內政策逆風：能源擴張與貿易緊張局勢
展望未來，潛在的政策轉變將增加另一層不確定性。加強美國能源生產最終可能會降低依賴旅行和物流的行業的能源成本。然而，這種好處可能會被新的貿易緊張局勢所抵消，特別是如果重新對外國商品徵收關稅的話。降低成本的能源政策前景廣闊，但關稅可能會抵銷這些收益。如果徵收關稅，可能會對通貨膨脹帶來上行壓力，抵消能源價格下降的好處，並使多個部門的成本控制變得複雜。
旅館業能否適應 2025 年的經濟逆風？
在國內和國際壓力下，有必要對前景保持謹慎。旅館業習慣於適應金融不確定性，但現在面臨多方面的挑戰，包括利率的不可預測性和潛在的全球貨幣變動。由於休閒和商務旅行的需求仍在反彈，如果融資成本仍然居高不下，該行業的成長可能會受到限制。
展望未來，一些分析師推測，國債利率可能會反映當前的選舉結果，潛在的政策變化已經反映在價格中。聯準會恢復升息的情況下。然而，穩定的前進道路還遠遠未能得到保證。
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